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炮灰攻略-国君资管徐刚:一手质量 一手立异 做财物证券化的价值承做者

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  在资管规模持续压缩之下,资产证券化(ABS)业务逆势狂飙,目前发行规模已经突破3万亿大关。长期以来,机构之间的混战让ABS业务的战场硝烟弥漫,但在这其中,一些专业且拥有资源等优势禀赋的公司逐渐成长,并脱颖而出。

  近日,国泰君安证券资产管理公司ABS业务负责人徐刚表示,对于龙头券商来说,“稳重”和“谨慎”是生存之道,要将体系意识和与之相配的综合实力相结合,一手主抓质量,一手捕捉创新。

  在采访中,徐刚更愿意称自己为一个资产证券化业务的价值承做者。“ABS作为炮灰攻略-国君资管徐刚:一手质量 一手立异 做财物证券化的价值承做者沟通实体经济和资本市场的桥梁,是可以创造价值的先进工具。我们希望通过资产证券化,为企业,为社会,创造可持续性的价值。”

  截至2019年9月底,国君资管备案的资产证券化产品规模达1200余亿元,位居券商资管子公司第二 。凭在专业性、创新度、规模及稳健性方面的突出表现,国君资管2018-2019年蝉联中国券商资管英华奖“中国最佳ABS类券商资管奖”。

体系化和拼图式发展

  中基协日前公布的数据显示,截至今年上半年末,累计共有132家机构备案确认2244只资产支持专项计划,总备案规模达30391.26亿元。

  超3万亿的规模,显然相对于前两年来说,ABS业务已经脱离了初步阶段,具备了一定的发展基础,尽管如此,在监管层大力支持与鼓励之下,其仍是一个待发掘的存在巨大潜力的市场,也因此吸引了大批机构的抢食。尤其对券商来说,ABS业务是未来一个新的增长点,各家都在加大投入,如何做出亮点和特色,需要的不仅仅是平台给予的体系化资源,对业务团队自身的内功更是一个巨大的考验。

  2012年,彼时2岁的国君资管成立了结构融资部,徐刚是这个炮灰攻略-国君资管徐刚:一手质量 一手立异 做财物证券化的价值承做者部门的第一个员工,填补了国君资管融资类业务领域的空白。2014年,资产证券化业务由审批制转为备案制后,形成井喷式发展。面对不断扩增的体量,国君资管组建了独立的资产证券化部门。至今,该公司ABS团队人数虽然相较同业不算多,但人均创利却一直居于业内首位。徐刚表示,国泰君安证券健全的体系化平台,使得资产证券化板块和集团内部其他板块连接,形成较强的战斗力。团队之间、资管公司内部还是集团业务条线之间,大家的协同能力都很强。因此,不论在业务的获取能力,还是资金的销售能力上,都提供了很好的支撑,为国君资管ABS业务的发展提供了良好的基础。

  “每个大券商都有强大的分支机构体系,但是各家的组织力和挖掘力是不一样的,或者说是有天汪东兴壤之别的”,徐刚举例道,其经常会给国泰君安的分支机构做培训和业务梳理,这些定向沟通在一两年之内虽然不能产生效益,但是对后期业务的发展非常重要。“比如说项目的输送,目前国泰君安就很成体系,为项目的来源做了保证”,在他看来,对于大券商来说,体系的融入和调动是能够有生产力的。

  另一方面,目前资产证券化的竞争格局非常惨烈,背靠大树虽然好乘凉,但是自身的独立性,是保证其行业领先、无可取代的基础。徐刚称之为“内功”,其所在的部门为此也做了很多探索,“我们需要在业务的链条,包括成长成效以及创新上做出特点,要有拼图的概念,哪块薄弱补哪块”,在他看来,有些努力可能当年不能产生效益,但一定要做,要有体系的意识和与之相匹配的板块专属运营的实力,二者相辅相成。

战略布局追求综合全面化

  在战略布局上,与国泰君安综合券商定位相同,国君资管ABS业务走的是综合化的路线。

  “作为一个大机构,我们必然会选择综合性的路线,在每个领域都有声音,所有基础资产大的类别我们都会去做。但是综合性路线里面还是会更精细,在策略上选择一些可持续性的门类”,他举例道,比如说对商业动产有很多的门类,但是很多门类投入产出比会比较小,所以我们就会选取那些可持续的门类。还有炮灰攻略-国君资管徐刚:一手质量 一手立异 做财物证券化的价值承做者融资租赁也是,基本上选择的都是一些可再生能力非常强的头部机构。

  目前国君资管的ABS业务主要集中几个方面,一是相对较为传统的条线,比如租赁,这是头部机构每年必争之地;此外供应链应收账款作为ABS真正要发挥作用的领域,也是重要板块;与此同时,在不动产领域,CMBS将是今年比较重要的一个发力点。

“谨慎+稳健”

  在国君资管发展ABS业务的过程中,“稳健”成为了贯彻始终的风格。这种稳健反映在执行中则是对项目的谨慎。

  消费金融领域就是这样的存在。2017年,消费金融成为资产证券化领域占比最高的基础资产类别。凭借消费金融ABS,一些券商迅速做大规模。但即便如此,徐刚依然保持谨慎。

  “这种谨慎更多是基于一些客观的情况,很难说是否合理,但当时我们将消费金融视为对个人加杠杆的一种业务形态,而国君资管在开展资产证券化业务中,服务实体企业、支持实力经济发展的‘色彩’要更为浓厚一点”,徐刚坦言。

  不过,今年国君资管在消费金融领域会围绕头部机构做一些尝试。究其原因,在徐刚看来主要有几点,一是消费金融的逐渐壮大带来的市场格局更为清晰;此外一些头部机构的技术也在上升,通过几年的数据沉淀,企业自身可以在风险管理的技术和能力上识别出可能存在的风险;而更为关键的是,国君资管ABS团队、以及整个市场,对消费金融领域的数据认知深度也在逐步提升,知识储备足够驾驭这个此前“看不清楚、尚未稳定”的领域。

“刚刚好”的风控

  国君资管对风险的把控有一套“量身定做”的标准。在徐刚看来,风险把控最好的方式是“刚刚好”,“一刀切”的方式不仅不科学,还让公司丢失很多业务机会,也会流失很多团队人才,但也绝对不能过松,绝对不能失去对质量的追求。要做到这点,需要对于风控的精准把握,是难度比较高的风控技术。

  “刚刚好”的风控则可以一手抓质量,一手抓亮点。

  国君资管ABS团队之前接触到一个不动产项目,对方公司评级不是很高,但是物业成熟且处于一线城市。这个项目的标准就卡在徐刚所说的“刚刚好”的标准上下浮动。

  “一般这个类型资质的企业,我们经常会很谨慎面对,但是当时通过对这家公司的深度分析,发现他们对主业十分聚焦,对业务风险掌控很严格,在发展战略的制定和实践等方面也十分专注,在和企业的职业经理人对接之后发现其也是很坦诚很稳健,同时对行业有很强的研究,非常精准专业”,徐刚坦言,当时团队内部争论了很久,但是最终决定做这个项目,现在效果非常好,在这两年在经济下行的背景下,它非常稳定。

  对质量的追求,和对亮点的挖掘,让徐刚所在的团队在一个个挑战中健康稳健的成长。与此同时,之前的几年,整个行业处于新兴阶段,大家都在跑马圈地,为“温饱”去追逐,但是现在发展到一定程度,有空间和业务支撑去思考未来。

  说到将来的愿景,徐刚表示,中长期来看,想成为证券化领域一流团队。在他看来,这个一流团队指的是不仅是在市场占有率上,还包括团队的选择空间上。“能力越强的时候,空间就越大,这个空间不是指收入空间,而是决策权和自由度,这是一个良性的循环”。

(文章来源:中国基金报)

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(责任编辑:DF064)